为什么船东都来找中国造船?
一轮完整的造船周期往往覆盖了好几个经济周期。按照券商划分,自二战以来全球先后经历三轮造船大周期。
从全球贸易驱动船厂扩张,船龄增长致使新一轮更替,再到全球经济大幅收缩导致产能过剩出清,一般会延续20-30年之久,其中国家的经济崛起扮演了重要角色。
中国船舶行业崛起于21世纪初,自中国加入世贸以来,深度参与了国际产业分工和贸易来往。凭借庞大的进出口贸易体量,经济发展潜力,以及比较低的劳动力成本,我们国家的造船产业能够快速地崛起。
(资料图)
21世纪的前十年,世界船市受贸易需求和造船重心转移的驱动呈现一片繁荣。
2000 年,我国造船完工量的全球占比不足 6%,到了 2010 年,我国造船完工量的全球占比达到 42%。单价低,平均交付期也比较短,中国船厂成为全球船东的心仪合作对象。
和房地产类似,造船也是强周期的产业,一般在航运高度景气的时候,船东赚得到钱,造船厂才会拿到大量的新船订单,从订单到交付需要2-3年。
期间经济波动如果往下传导,就会造成供需错配的局面,运力的过剩会让航运业进入长期萧条。
07-08年船市经历了超出市场预期的繁荣,船厂的订单达到了难以企及的高位,二手船价甚至高过了新船船价。
船东当然无法遇见到美国次贷危机的黑天鹅效应威力有多大,错误的预判导致船厂订单出现了爆炸性增长。
然而,平均交船周期却没有大幅延长,这意味船舶产能已经不再短缺了,等到交付的时点已经陷入了供过于求的状态。
非理性的繁荣最终迎来了长达十几年的低迷期,供应端相应地进行了调整。全球在运营中的船坞数量从2007年的678个减少到2021年的274个。
国内造船产业经历了一番整合之下,船坞数量也出现了明显的下滑。中国造船行业的CR5从2010年的70%左右的水平提高到当下超过80%的水平,整合提高了造船企业的国际竞争力,有能力在订单需求回暖时承接更多的份额,今年就是最好的例证。
如今逆全球化,以及经济需求下滑的影响正在显现,但中国船厂的订单依旧饱满。
2023年5月全球已统计新签订单617万载重吨,环比下降29%;新签订单62亿美元,环比下降19%
根据中国船舶工业协会,1-5月新签订单量 2645 万载重吨,同增 49.5%,同比增幅
扩大;手持订单量 11799 万载重吨,同增 15.5%;造船完工量1647万载重吨,同增15.4%。
单月来看,新接订单量达到 660 万载重吨,同比大幅增长 187%;造船完工量达到 367 万载重吨,同比增长 43%;5月底手持订单亦同比增长 15.5%,增幅扩大了 3.2pct。
前面提到,虽然目前需求依旧疲弱,油价,工业品价格没有起色,但供给侧经历了长时间的调整,极度缺乏弹性。
中国方面,受《长江保护法》和土地、岸线资源的审批限制,基本不存在新增船坞的可能性,国家发改委自 2009 年开始再也没有审批过一个新的船坞,增量主要来自于外高桥船厂的搬迁及扩建,以及部分已退出船坞的起死回生(近期恒力重工注资重启 STX(大连),但人员培训、设备安装调试和量产均需要时间)。
韩国方面,现代重工于 2023H1 重启群山船坞(但增量有限),但更大的问题是从业人员凋零和较大的熟练工缺口。
船东会根据未来经济状况提前预判,可是现在船厂供给减少,订单交付期延长到了26、27年,船东有提前抢单的焦虑。
其次,随着EEXI/CII环保法规生效,将会加速旧船舶退出,迎来一波更新需求。按照规定,从今年起,船舶必须获得现有船舶能效指数(EEXI)能效认证,同时还需收集 CO2排放数据,报告年度运营碳强度指标(CII)。
未来不达标的船舶可能会给船东施加成本和经营效率的负担,船东是会算这笔账的。
根据 Vessels Value调查,在现役船队中,只有 21.7%的船舶符合 EEXI 要求。其中散货船的合规率仅为10%,表现最佳的油船合规比例也只有30.4%。
这也说明了由于碳排放的合规要求,未来新能源船替代传统燃料将是行业的长期趋势。2022年中国船舶集团手持订单中,新能源船型比例占到59%;新签订单中新能源船占比从2021年的39%上涨至2022年的80%。
最后是关于成本。
建造船舶的原材料是钢材,近两年造船板有了明显的回落,而订单的持续堆叠让价格水涨船高,两者持续扩大的剪刀差改善了船厂的盈利空间。
5 月末,克拉克松新造船指数达 170.1 点,比去年同期上升了 10.03%,环比 4 月增长 1.7%;与此同时,成本层面,5 月底,上海 20mm 造船板价格同比下降 18.7%,10mm 造船板价格同比下降 17.4%。
船价与钢价剪刀差继续拉大,船企盈利持续改善,也乐意接订单了。
结合经济状况,毫无疑问,并非新增的扩张需求给船厂带来订单,而是老旧船舶的存量更替。
因为供给侧大幅收缩,以及中国船业的全球竞争力不断提升,中国在5 月新签订单、手持订单的全球占比持续提高。
据中国船舶工业协会,5 月底,中国船厂手持订单占全球市场份额达到 51.6%,环比4 月增长了 0.3pct;且 1-5 月累计新签订单占全球份额达到 67.3%,相比1-3 月的 65.5%提高了 1.8pct。
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