23Q1业绩亮眼，竞争力进一步增强

2023-05-03 16:02:04 来源 : 华西证券

(资料图片仅供参考)

（以下内容从华西证券《23Q1业绩亮眼，竞争力进一步增强》研报附件原文摘录）

纽威数控(688697)
事件概述
公司发布 2023 年一季报。 23Q1 实现营业收入 5.28 亿元，同比增长 23.49%，实现归母净利润 0.72亿元，同比增长 35.63%，实现扣非后归母净利润 0.67 亿元，同比增长 44.75%。
分析判断:
盈利能力进一步提升，费用管控能力突出
盈利能力方面， 23Q1 公司毛利率 26.15%，同比减少 1.04pct，净利率 13.59%，同比增加 1.21pct，盈利能力进一步增长。费用率方面， 23Q1 其中销售/管理（含研发） /财务费用率分别为6.15%/6.23%/0.43%，同比变动-1.82/+0.82/+0.39pct，期间费用率 12.81%，同比减少 0.60pct，费用管控能力突出。
海外订单需求旺盛，募投项目着力产能扩张
公司渠道建设完善，国内重点以长三角区域为主逐步深入全国各省市地区，同时积极开拓海外 40多个国家的数控机床市场，以欧洲、亚太、南美地区为主， 2022 年海外收入达 3.31 亿元，同比增长 56.53%，占比同比提升 5.58pct 至 17.93%。公司募投项目“三期中高端数控机床产业化、研发建设和设备安装工程”项目建设，预计项目正式投产后，业务放量加速扩张，将新增三大主业产品 2000 台，按照 2022 年公司机床均价达 63.91 万元计算，产值预计增加 12.78 亿元。
注重研发创新投入，持续提升国产化率
23Q1 公司研发费用率同比提升 0.68pct 至 4.25%，研发投入进一步加大。截止 2022 年底公司研发人员占比 16.18%，在研项目 16 个，累计获得发明专利 16 件，实用新型专利 144 件，外观设计专利 16 件，软件著作权 34 件。公司掌握机床精度与保持领域、机床高速运动领域、机床故障分析解决领域、操作便捷领域、复杂零件加工领域和功能部件 6 大领域核心技术，高速卧式加工中心、车铣复合数控机床等产品，在部分指标性能方面达到了较先进水平，部分核心功能部件自主可控。
逐步获得国内客户的认可及采购。同时设立全资子公司纽威机床设计研究院，专注中高端数控机床研发。
投资建议：考虑到公司盈利能力逐步提升，公司竞争力进一步增强，我们维持公司 2023-2025 年盈利预测不变，预计 2023-2025 年公司营收分别为 24.30/29.41/37.41 亿元，归母净利润分别为3.32/4.14/5.39 亿元， EPS 分别为 1.02/1.27/1.65 元。对应 2023 年 4 月 28 日 24 元/股收盘价，2023-2025 年 PE 分别为 24/19/15 倍，维持“增持” 评级。
风险提示：下游景气度不及预期，公司产能扩张进度不及预期，行业竞争加剧等

23Q1业绩亮眼，竞争力进一步增强

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